膠粘劑是一類廣泛應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)的精細(xì)化工產(chǎn)品。國內(nèi)膠粘劑市場規(guī)模超千億。據(jù)ASC、MarketofMarket測算，2020年膠粘劑及密封劑市場規(guī)模為632億美元。
據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年以來我國膠粘劑行業(yè)銷售額高速增長，2020年我國膠粘劑行業(yè)總產(chǎn)量約709萬噸，市場規(guī)模約1006.4億元，同比分別增長4.41%和3.58%。膠粘劑主要應(yīng)用于包裝、建筑、木材加工、汽車、新能源、制鞋等行業(yè)。
據(jù)《膠粘劑行業(yè)十四五前瞻》不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)膠粘劑主要應(yīng)用在建筑、包裝、木材行業(yè)，合計(jì)占比超50%。“十四五”中國膠粘劑在中高端領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)進(jìn)一步增長。據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)年會(huì)資料，“十四五”期間中國膠粘劑的發(fā)展目標(biāo)是產(chǎn)量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%，中高端領(lǐng)域的應(yīng)用有望達(dá)到40%。
海外市場錦上添花，國內(nèi)膠粘劑出口增長迅猛。2021年我國膠粘劑進(jìn)口量21.86萬噸，進(jìn)口額為31.83億美元，同比分別增長9.20%、17.57%；膠粘劑出口量為83.12萬噸，出口額為27.53億美元，同比分別增長9.81%、26.21%，出口主要集中在制造業(yè)轉(zhuǎn)移國家（越南、印度等東南亞國家）和發(fā)達(dá)國家（美國、日本、韓國等）。
行業(yè)空間廣闊，其中，軟包裝滲透率提升，無溶劑型膠粘劑潛力巨大。
膠粘劑在塑料軟包裝實(shí)際生產(chǎn)中非常重要的原料之一。PE、PP、BOPET、EVOH、PA、紙、鋁、纖維素塑料和PVC是軟包裝的重要原料，由于每一層薄膜之間基材材質(zhì)不同，需要用到不同的復(fù)合聚氨酯膠粘劑粘合多層薄膜最終形成一個(gè)整體，共同發(fā)揮多種功能，在消費(fèi)者使用之前最大程度地保護(hù)被包裝物。另外，在印刷薄膜上印刷諸如商標(biāo)、使用說明等圖案和文字的印刷油墨中，也需要一種專用的復(fù)合聚氨酯膠粘劑—油墨粘結(jié)料，使油墨中的各色顏料得以充分融合并附著在印刷薄膜上。
聚氨酯膠在國內(nèi)軟包裝膠粘劑市場占比90%以上。聚氨酯膠已成為軟包裝用復(fù)合薄膜加工的主要膠粘劑，根據(jù)《軟包裝用聚氨酯膠粘劑發(fā)展態(tài)勢分析》，軟包所用膠粘劑品種包括聚乙烯醇、乙烯-乙酸乙烯酯共聚物（EVA）、聚丙烯酸酯和聚氨酯等，其中聚氨酯用量占90%以上。
聚氨酯膠是一種重要的聚氨酯制品，在聚氨酯下游細(xì)分領(lǐng)域中占比約6%。聚氨酯的上游原料包括異氰酸酯（MDI、TDI等）、聚酯多元醇（AA、EG等）、聚醚多元醇等，輔料包括溶劑（DMF）、擴(kuò)鏈劑、催化劑、發(fā)泡劑等；聚氨酯制品包括聚氨酯泡沫塑料（硬質(zhì)、泡沫等）、革用聚氨酯（PU漿料）、聚氨酯彈性體、聚氨酯涂料、聚氨酯密封劑和聚氨酯粘合劑、聚氨酯纖維（氨綸）等，其中粘接劑占比約6%，是相對較為小眾的應(yīng)用領(lǐng)域。
聚氨酯膠在塑料軟包裝市場中的主要優(yōu)勢：擁有良好的耐磨、耐水、耐油、耐溶劑、耐化學(xué)藥品、耐臭氧以及耐細(xì)菌；優(yōu)異的抗剪切強(qiáng)度和抗沖擊特性，適用于各種結(jié)構(gòu)性粘合領(lǐng)域，并具備優(yōu)異的柔韌特性、粘合工藝簡便、極佳的耐高低溫性能以及優(yōu)良的穩(wěn)定性；優(yōu)異的橡膠特性，能適應(yīng)不同熱膨脹系數(shù)基材的粘合，在基材之間形成具有軟、硬過渡層，不僅粘接力強(qiáng)，同時(shí)還具有優(yōu)異的緩沖、減震功能等。塑料包裝是包裝行業(yè)增長的趨勢之一。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，紙板是全球消費(fèi)占比最大的包裝材料，占比約三分之一，其次是軟包裝、硬塑料包裝的消費(fèi)占比超過20%。塑料的多樣性及可塑性令塑料及其復(fù)合材料在日化產(chǎn)品包裝中的應(yīng)用范圍越來越大。
食品工業(yè)、日化行業(yè)、醫(yī)療保健品、服裝是國內(nèi)塑料軟包裝最大的四個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。塑料軟包裝用于日常生活中各種食品、藥品、生活用品和醫(yī)療用品及其他需保護(hù)免受損傷的商品領(lǐng)域。
軟包裝逐步替代硬質(zhì)包裝，帶動(dòng)復(fù)合聚氨酯膠粘劑需求增長。根據(jù)《軟包裝用聚氨酯膠粘劑發(fā)展態(tài)勢分析》，軟包裝約占我國整個(gè)包裝材料的25%。軟包裝具有質(zhì)輕、占空間小、攜帶方便、內(nèi)容物保質(zhì)期長、拆封簡易等優(yōu)點(diǎn)，已逐步替代硬質(zhì)包裝，如塑料、玻璃瓶、罐等。隨著我國居民整體消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級(jí)，食品工業(yè)上對高附加值塑料包裝產(chǎn)品的需求將進(jìn)一步增長。塑料包裝不但能阻隔水分、空氣，還具備提升產(chǎn)品外觀、易于密封和打開、能夠用于微波爐當(dāng)中等特性。隨著消費(fèi)者對生鮮食品品質(zhì)要求越來越高，下游行業(yè)對于中高端軟包裝需求將推動(dòng)國內(nèi)軟包裝行業(yè)增長。無溶劑型聚氨酯膠增長潛力巨大。隨著國家環(huán)保政策的全面實(shí)施以及對VOCs排放的嚴(yán)格要求，軟包裝復(fù)合粘合劑逐步向功能化、安全性、環(huán)保性、經(jīng)濟(jì)性等方向發(fā)展，無溶劑膠正受到越來越多軟包裝企業(yè)的關(guān)注。目前，國內(nèi)包裝材料中普遍使用溶劑型聚氨酯粘合劑，無溶劑膠發(fā)展的潛力巨大。
根據(jù)崔渤著《塑料復(fù)合軟包裝膠黏劑市場研究》，20噸復(fù)合軟包裝材料需消耗1噸膠粘劑，2021年國內(nèi)軟包裝產(chǎn)量727.9萬噸（中研網(wǎng)），對應(yīng)國內(nèi)軟包裝用膠需求量36.4萬噸。據(jù)Wind，高盟新材2021年聚氨酯膠銷售均價(jià)為18808.66元/噸，預(yù)計(jì)2025年我國聚氨酯膠軟包裝領(lǐng)域的市場將達(dá)到74.9億元，2020-2025年CAGR為4.28%。
國內(nèi)膠粘劑行業(yè)集中度較低，低端市場競爭充分。國內(nèi)膠粘劑企業(yè)以作坊式的小企業(yè)為主，這些企業(yè)以技術(shù)水平要求較低的普通膠粘劑產(chǎn)品為主，市場競爭充分，產(chǎn)品利潤率較低。外資巨頭占據(jù)國內(nèi)市場主導(dǎo)地位。漢高、陶氏杜邦、富樂、3M等跨國企業(yè)是所在細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，外資企業(yè)在規(guī)模、產(chǎn)品和服務(wù)方面具備優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較國內(nèi)企業(yè)更全面，其產(chǎn)品主要集中在市場和技術(shù)含量較高的高性能膠粘劑。現(xiàn)階段國內(nèi)膠粘劑行業(yè)中具有自主研發(fā)能力和一定生產(chǎn)規(guī)模，擁有自主品牌，并以高性能膠粘劑產(chǎn)品為主的企業(yè)包括高盟新材、康達(dá)新材等。
在高性能膠粘劑細(xì)分領(lǐng)域，國內(nèi)龍頭企業(yè)已逐步替代部分進(jìn)口產(chǎn)品。內(nèi)資膠粘劑企業(yè)在總體研發(fā)能力和生產(chǎn)能力上還不能完全與國際競爭對手抗衡，但在部分細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品上已經(jīng)取得長足的進(jìn)步，逐步替代部分進(jìn)口產(chǎn)品，在高端產(chǎn)品市場與國際巨頭展開競爭。我國出臺(tái)了一系列政策支持高新科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》、《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2020年版）》等國務(wù)院、工信部、發(fā)改委以及行業(yè)協(xié)會(huì)頒布的產(chǎn)業(yè)政策均對高分子材料或新興膠粘劑行業(yè)進(jìn)行了支持。隨著國內(nèi)節(jié)能減排和環(huán)保政策的從嚴(yán)，環(huán)境友好型膠粘劑逐漸成為市場的主流并被廣泛應(yīng)用到各個(gè)領(lǐng)域中，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量增速將顯著高于膠粘劑行業(yè)的整體增速。
比如高盟新材，是高性能復(fù)合聚氨酯膠粘劑龍頭，內(nèi)生外延縱橫發(fā)展。公司是國內(nèi)軟包裝復(fù)合聚氨酯膠粘劑領(lǐng)域品種最多、規(guī)模最大、市場占有率最高生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品種類包括塑料軟包裝用復(fù)合聚氨酯膠粘劑、油墨粘結(jié)料、高鐵用聚氨酯膠粘劑、反光材料復(fù)合用膠粘劑等幾大類一百多種產(chǎn)品，截至2021年底共有4.65萬噸/年的復(fù)合聚氨酯膠粘劑產(chǎn)能。公司主要產(chǎn)品應(yīng)用目前集中在軟包裝、交通運(yùn)輸、建筑和節(jié)能以及新能源等領(lǐng)域。
康達(dá)新材采用“新材料+軍工電子”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。膠粘劑產(chǎn)品種類眾多，下游主要用于風(fēng)電。公司擁有包括環(huán)氧膠、聚氨酯膠、丙烯酸膠、SBS膠粘劑等八大類系列、數(shù)百種規(guī)格型號(hào)的產(chǎn)品，主要應(yīng)用于風(fēng)電葉片制造、軟材料復(fù)合包裝、軌道交通、海軍船舶工程等領(lǐng)域，其中風(fēng)電葉片結(jié)構(gòu)膠市場公司占有率超過60%。（來源：未來智庫，作者：申港證券，曹旭特、周志鵬）
